票据套利个别现象存在 结构性存款收益率跌至年后最低

在流通性富裕的背景图下，新春佳节后银行理财产品、货币型基金、宝宝投资理财及结构性存款回报率处在持续下挫的情况。

因为MLF期满，加上中央银行未公开逆回购操作，短期内市场流动性有收敛性的征兆。因而，投资理财产品销售市场出現了新的转变。据融360数据监测，上星期（3月1日至3月7日），78只宝宝理财收益比率2.69%,较前一周仅降低1BP；理财产品收益比率4.34%，与前一周差不多；货币型基金均值预期收益率为2.66%，较前一周降低8BP；结构性存款均值预期收益率为4.12%，降到年之后最低值。

3月10日，在十三届人大二次大会采访部举办的记者招待会上，央行行长易纲和行长潘功胜对2019年1月份、2月份社融中票据融资等较高的状况开展答复时表达，历经中国人民银行的细腻调查，票据融资和结构性存款中间沒有大的高转速和对冲套利，但个别现象仍存有。

结构性存款回报率降到4.12%

据融360数据监测，上星期（3月1日至3月7日），宝宝理财收益率下滑变缓，78只宝宝理财收益比率2.69%,较前一周降低1BP。尽管互联网技术宝宝投资理财产品仍在下挫，但下滑变缓。在其中，仅15只宝宝投资理财产品7日年化收益（以宝宝连接的理财产品收益率最大的测算）在3%左右，占之比19.23%。

银行理财产品发售总数为2440只，较前一周降低37只，银行理财产品均值回报率为4.34%，与前一周差不多，但12月左右限期的银行理财回报率大幅度降低22BP。截止2019年2月28日，续存的基金净值型投资理财产品共4824只，同比提升1.45%。在其中密闭式基金净值商品2162只，占之比44.82%；敞开式基金净值商品为2662只，关键为代客海外投资产品。货币型基金均值预期收益率为2.66%，较前一周降低8BP。在其中，7日年化收益超出3%的货币型基金为97只，占之比14.74%，占有率再次降低。

最该关心的是，上星期结构性存款商品发售总数131只，较前一周降低4只。从均值预期收益率看来，结构性存款的均值预期收益率为4.12%，较前一周降低9BP，降到年之后最低值。

融360投资理财投资分析师杨慧敏觉得，3月中下旬地方政府债务聚集发售，MLF相继期满，流通性振荡要素提升，预估投资理财回报率有反跳的概率。

单据对冲套利状况存有

近年来票据融资的大幅度提高造成了销售市场人员对票据融资对冲套利的提出质疑。

昨天，中央银行最新消息公布的2019年2月份金融大数据显示信息，2月底广义货币总量为205.68万亿，同比增长率10.1%。在其中，对中国实体经济派发的rmb贷款额为139.02万亿，同比增长率13.3%，占当期广义货币总量的67.6%，环比高1.9个百分之。

资料显示，2019年前两月票据融资提升6955亿人民币，2月本月票据融资提升1695亿人民币。而中央银行1月份的金融大数据显示信息，票据融资大幅度提升5160亿人民币，比去年当期多增4813亿人民币；未汇兑的银行汇票提升3786亿人民币，比去年当期多增2349亿人民币，二者累计占增加广义货币的19.3%，较同期相比升高13.5个百分之。

3月10日，在十三届人大二次大会采访部举办的记者招待会上，央行行长易纲和行长潘功胜对2019年1月份、2月份社融中票据融资等较高的状况开展答复时表达，票据融资在1月份、2月份有所增加，关键還是考虑了中国实体经济，特别是在是中小型企业的股权融资要求层面，票据融资限期短，便捷性高，流通性强，是中小型企业好的融资方式。此外，“历经中国人民银行的细腻调查，票据融资和结构性存款中间沒有大的高转速和对冲套利，可是个别现象是存有的。”

潘功胜表达，中国人民银行做为票据融资市场管理的单位之一，下一步的部署工作：一是要提升票据融资年利率和资产市场利率中间的连动和传输，针对将会存有的对冲套利和资金空转提高警惕，立即采取有效；二是要正确引导金融企业提升内控管理，健全业务流程考评，充分发挥单据对中国实体经济的适用功效，避免相关个人行为的歪曲和风险性的积累。

2月份增加社会发展股权融资为7030亿人民币，大幅度小于市场预测的1.3万亿及其同期相比的1.19万亿。中金公司觉得，新增贷款大致合乎预估，而增加社融显著小于预估。“这一背驰的缘故包含：一是，2月份金融机构未汇兑承兑汇票增加股权融资降低3103亿人民币，将会由于在国务院办公厅常务会谈及单据难题后单据管控有一定的缩紧，在1月份同比增加3786亿人民币后显著‘大逆转’；二是，2月份非银金融机构同比提升1,221亿人民币，造成社融中的增加rmb借款分项工程小于2月份新增贷款总金额（社融只包含对中国实体经济的借款）。”