国企改革四条路径加速推进 股权激励或成下阶段亮点

近年来，国企改革进到水深区，伴随着国营企业并购重组实例增加，国企改革慢慢展现出四条关键相对路径，包含强强联手的同行业横着合拼、全产业链上中下游的整合、服务项目产业链和社会经济发展的系统化整合和央地重组。

数据显示，党的十八大至今，早已依次有21组39家公司相继进行重组整合工作中，国务院国资委立即管控的公司总数由2012年今年初的117户调节至百户之内。

据新闻记者统计分析，近年来，逾400家发售国企执行了并购重组。前海开源基金顶尖经济师杨德龙对《国际金融报》新闻记者表达，2019年国营企业并购重组的实例增加，关键是同业竞争横着或是全产业链上中下游的两大类并购重组提升，这种并购方式有益于提升公司运作高效率，产生协同作用，提高有关企业的竞争能力。“如南北船合并，强强联手能够提升公司在国际性上的竞争能力，中国国电和神华集团的重组，保持了煤化一体化经营和稳步发展做大。”

2019年6月，我国宝武对马钢集团执行重组，安徽省国资委向我国宝武无尝调拨马钢集团51%的股份。自此，云南省贵研铂业和锡业股份两国营企业公布变动实际控制人公示，为中央企业收归地区国营企业再添新实例。所述央地重组实例都是国营企业重组的第三条相对路径。

除此之外，中国铁塔根据整合三大通信运营商的山岳及其附设資源等服务项目产业链和社会经济发展的系统化整合，也变成国企改革第四种线路。

在国企改革中，资本市场也变成关键阵营。11月8日，国务院国资委发布《央企混合制改革改革创新实际操作引导》（通称《实际操作引导》），明确提出拟混合制改革公司关键根据产权年限销售市场、股市等社会化服务平台引入非公有资产投资人，以公布、公平公正、公平的方法开展。

“根据资本市场，股权转让流程相对性简易，财产标价也较为清楚。”中泰证券顶尖经济师兼研究院院长李迅雷对《国际金融报》新闻记者表达。

杨德龙表达，国企改革全过程中，资本市场饰演了关键人物角色。大部分国营企业全是上市企业，在国企改革全过程中，务必有资本市场的相互配合。

前不久，国资公司已经研究部署国资国企改革三年行動计划方案。针对下一步国企改革的方位，李迅雷觉得，最先方向還是要做强做大做优国营企业，混合制改革实例将会增加；次之，跟需求侧改革有关的制造行业将会会获得扶持政策，僵尸企业将被慢慢取代；此外，对国营企业业务流程技术骨干的股权激励会增加，“做的好的国营企业，股份分配都是较为有效的，股权设计层面還是很关键的。”

《实际操作引导》也明确提出，央企控投上市企业应依照中国证监会和国资公司相关要求标准执行股权激励，不断完善高效激励约束机制，不断加强关键技术骨干优秀人才创业创新的主动性。

11月11日，国务院国资委公布《有关进一步搞好央企控投上市企业股权激励工作中相关事宜的通告》，从科学研究制订股权激励方案、健全股权激励绩效考评、适用科创板上市企业执行股权激励和完善股权激励管理机制四方面，对股权激励作出实际规定。

“采用股权激励的计划方案，把国营企业和管理人员的权益关联在一起，使管理人员更有驱动力把公司搞好。”杨德龙如是说。