10只ETF跟踪误差超过5% 大幅跑输指数是在“放水”？

依照以往一年来测算，与区段业绩比较基准出現负误差的ETF有90只，在其中误差力度超过5%的ETF有10只。

因为交易手续费低，实际操作灵便，ETF一直被觉得是销售市场友善的买卖“武器”，但是2019年却转变成公司股东借道大股东减持的“神器”。

依据同花顺软件统计分析，2019年早已发售的ETF超过76只，增加经营规模约2000亿美元，已大幅度跨越上年全年度的1502亿美元。

但是在ETF飞奔贴进之时，因为公司股东超占比换购，造成ETF基金净值大幅度偏移标准。

依据同花顺软件统计分析，依照以往一年来测算（2018年12月11日至2019年12月10日，新创立商品从创立之时起算），与区段业绩比较基准出現负误差的ETF有90只，在其中误差力度超过5%的ETF有10只。国联安中证500全指半导体材料商品与机器设备ETF的误差力度较大 ，跑输指数值18.45%。

大幅度跑输业绩比较基准

因为大幅度偏移销售业绩标准，最近有关部门拟对一部分基金企业采用行政部门管控对策。有关通告显示信息，2019年10月，一部分ETF基金创立后背驰了跟踪标底指数值行情，基金基金净值下滑很大。据有关部门审查，ETF基金存有个股超大金额换购状况，一部分大盘蓝筹股公司股东认购占比超过成分股的当然权重值。据通告显示信息，有关ETF基金的个股换购额度占基金总基金净值占比超过14%、53%，远超有关个股在ETF基金中的累计权重值占比。

有关部门觉得，基金管理顾问公司所有确定个股超量换购，未对将会造成的危害开展全方位评定，未考虑到对中小型市场份额持有者权益的危害，提升了ETF基金成分股的调仓难度系数和冲击性成本费。这给基金基金净值产生了很大的起伏风险性，危害了市场份额持有者合法权利。

据21新世纪经济发展报导新闻记者掌握，早已有俩家基金企业因而品尝到“黄牌照罚款单”，中止新业务流程发售。

从基础理论上说，换购占比与ETF总体目标权重值相仿是最好情况。但在操作过程中，很多换购市场份额都大大的超过了总体目标权重值，造成基金销售业绩产生偏移。

例如，2019年10月8日初建的易方达中证500800ETF，近期的收盘价为0.9507元，创立至今下挫4.93%，而当期中证500800指数值高涨1.76%，该基金跑输指数值6.69%。

跑输销售业绩标准的状况并不是少见。上年创立的多个中央企业产业结构调整ETF基金也出現相近状况。

如上年10月19日创立的博时中央企业产业结构调整ETF，截止12月10日，期内中证500中央企业产业结构调整指数值回报率约10.3%，而当期博时中央企业产业结构调整ETF基金净值增长率为-1.23%，跑输业绩比较基准11.53%。博时中央企业调节ETF公布合同书创立的第一天，该基金的面额降至0.9752元，下挫2.48%，而当日中证500中央企业调节指数值高涨2.47%。销售业绩起伏的缘故之一是超量换购。

华讯投资高級投资分析师彭鹏在接纳21新世纪经济发展报导新闻记者访谈时觉得，近一段时间，公司股东根据换购ETF大股东减持股权的作法有一定的增加。超量换购会对ETF基金基金净值造成不良影响，从而危害基金持有者的权益。基金管理员接纳个股换购必须考虑到流通性，不可以无限定接受。假如接受量挺大，而ETF基金经营规模并不大，流通性不够，就会对基金基金净值造成负面信息冲击性。

2019年跟踪负误差较大 的基金是国联安中证500全指半导体材料商品与机器设备ETF，现阶段跑输指数值18.45%，创立至今该ETF已高涨超过4成，但是区段业绩比较基准则是高涨61%。必须强调的是，该ETF2019年5月8日创立，刚度过股票建仓期。在三季报中，该基金表达，在汇报期限内，每日跟踪偏移数为0.04%，年化收益率跟踪偏差为0.94%，各自合乎基金合同规定的每日跟踪偏移度绝对值不超过0.25%，及其年化收益率跟踪偏差不超过3.0%的限定。

杰出基金科学研究权威专家王群航在接纳21新世纪经济发展报导新闻记者访谈时表达，点评ETF好坏最关键的一个指标值就是说跟踪偏差，一般来说ETF两者之间跟踪指数值的日偏差不适合超过0.2%，年化收益率总计不适合超过2%，大幅度偏移显而易见不是可用的。次之ETF要有优良的流通性。

依据同花顺软件统计分析，依照以往一年来测算（2018年12月11日至2019年12月10日），与区段业绩比较基准出現负误差的ETF有90只，在其中误差力度超过5%的ETF有10只，超过10%的ETF有1只。

超量换购叫停

证监会发布对上市企业公司股东超量换购ETF的窗口指导，实际效果事半功倍。

网宿科技、航发动力、四维图新等上市企业发布公告称，公司股东舍弃认购买卖型敞开式指数值基金（ETF）市场份额。

11月8日，网宿科技公示，接到公司股东刘成彦的告知函，停止因其拥有的企业股权参加认购基金市场份额。10月17日，网宿科技曾公布公示称，拥有企业5%左右股权的公司股东刘成彦，拟因其拥有的企业股权不超过2400亿港元参加富强高新科技50ETF的市场份额认购。依照10月17日收盘价格测算，计划的换购额度约2.4亿美元。

再此前一天，航发动力也停止了ETF换购事项。航发动力曾于6月5日公示了公司股东认购股票投资基金的方案，航天工业集团公司计划在6月28日起的6月内，以拥有的企业股权换购富国中证军工水龙头ETF市场份额，拟认购不超过2812亿港元。因为换购期内企业另外筹备发售股权选购财产事项，处在股票停牌环节，不具有认购标准，因此航天工业集团公司决策停止本次基金市场份额认购。

11月4日，四维图新发布公告称，公司股东孙玉国、程鹏决策舍弃以拥有的企业股权参加认购基金市场份额。早期，所述俩位管理层拟以累计198亿港元换购富强中证500高新科技50对策ETF市场份额。

深圳市一家基金企业的产品运营接纳21新世纪经济发展报导新闻记者访谈时表达：“上市企业股权换购ETF不可超过指数值权重值这一现行政策宣布落地式，先前的系统漏洞算作补好，预估将来ETF换购业务流程没办法进行，借道大股东减持这路子算作堵住了。”

私募排排网基金主管夏风景接纳新闻记者访谈时表达，借道超量换购，保持超大金额大股东减持，不但造成ETF跟踪偏差大，超额售出也会导致价钱的出现异常起伏。现行政策补足后，能够 封住一部分上市企业借此机会安全通道规模性大股东减持的贷款口子，对此项业务流程的长久发展趋势十分有益。对上市企业来讲，换购安全通道还要，针对有有效需求的上市企业是一种维护。基金企业尽管降低了超量一部分的货运量，但对基金运作而言，高效率更高，持仓配备更畅顺，也更有利于吸引住投资者。对有关ETF基金投资者则更加公平公正，降低了投资者的顾忌。对销售市场来讲，降低冲击性成本费后，有益于销售市场稳定运作。“用一句通俗化得话而言，规章制度的健全，调控了极少数躁动不安的心，多方的参加者才能做到真正获益。”